台股漲到歷史高點還買槓桿ETF，你不怕套牢十年嗎？
歷史高點，大家人心惶惶，一點風吹草動就覺得要崩盤了。
外面很多老師達人都說槓桿型 ETF 不要碰，要碰也只能短期持有。
大仁你還一直分享 0050正2 這種槓桿型 ETF，你是笨蛋嗎？
今天 （2022.04.25） 剛好遇到台股大跌 400 點。
在這個特別的時候，我來告訴你為什麼就算套牢十年，0050正2 依然值得你投資的原因。
如果你是只投資 0050 的朋友，這篇一定要看看。
如果你過去聽信別人說槓桿 ETF 很不好的朋友，這篇更應該要看到最後。
前情提要
要看懂這篇文章，需要知道許多關於槓桿 ETF 的知識。
以下，大仁列出六篇文章，裡頭有你需要知道的名詞跟觀念。
如果你已經知道，可以直接跳過。
如果不清楚，建議先看完該篇文章後再繼續往下。
好，讓我們開始吧。
（當你看不懂標題在寫什麼，就應該把該篇文章看完）
一、0050正2 不是持有股票，而是持有期貨。
元大台灣50正二（00631L）可以長期投資嗎？-讓我們從ETF的內容物開始說起
二、台灣股市要看報酬指數，而非價格指數。
你以為的台股高點，不是真正的高點-「台灣加權報酬指數」是什麼？
三、期貨存在正價差與逆價差。
什麼是「正價差」與「逆價差」？-想投資0050正2你得知道什麼是期貨價差
四、持有期貨，可以吸收到每年除息的逆價差點數。
五、0050正2 因為是兩倍期貨曝險，所以每年吸收到兩倍的逆價差點數。
六、期貨隱含約 1％ 的逆價差點數。
好，如果上面六項重點你都知道，恭喜你獲得入場券。
接著，讓我們來看看為什麼 0050正2 值得長期投資的原因。
2022 年 4 月 25 日
為什麼要強調這個日期？
因為這一天台股跌破萬七，大跌 400 點，台股期貨回到 16572 點。
16572 點，這個點數有什麼特別的嗎？
有的。
讓我們將時間回推一年，回到 2021 年 4 月 1 日。
這一天，台指期貨點數為 16551 點。
就期貨點數來看，投資台灣股市這一年等於做白工。
好不容易投資了一年，結果指數回到原點……
是的，如果你單純看期貨點數會認為台股盤整了一年，停頓了一年。
但是，讓我們翻轉一個角度來看，你會發現這一年有很大的成長。
這個成長，才是我們投資 0050正2 的重點。
期貨每年隱含的逆價差點數
前面提到，如果你光看台指期貨會認為是做白工，這一年沒賺錢。
不過，這只是看到表面，就像那些認為 0050正2 不好的人一樣只看表面。
來，讓我帶你看內層。
我們先抓出 0050正2 在這兩天的股價。
你會發現差不多的期貨點數，照理來說追蹤期貨的 0050正2 應該股價相同。
但最後卻漲了 3.84％
這是怎麼回事？
這就是大仁說的「內層」。
你得看到期貨每年因為除息吸收到的逆價差，這才是真正的報酬率。
你以為期貨盤整了一年？
錯，即使盤整一年，還是賺錢。
因為只要台灣的上市公司持續賺錢，持續配息，0050正2 就能透過期貨吸收到配息。
0050 的先天缺陷
讓我們先看到 0050 與 0050正2 這一年來的報酬：
0050 報酬率：-2.45％
0050正2 報酬率：3.84％
依照兩倍報酬來說：
0050 如果是 -2.45％ 的話，那 0050正2 負兩倍報酬，應該是 -4.9％ 才對。
為什麼反而是漲 3.84％？
這就要說到 0050 的先天缺陷了。
0050 只持有台股前五十大市值的上市公司，但其他的上市公司它無法收入。
優點是，這前五十名的公司如果表現更好，0050 就會更好。
缺點是，如果後面的公司表現好，那 0050 就吃不到這塊。
當前面五十家表現差，後面的中小公司表現好，0050 就會落後持有期貨的 0050正2（因為期貨對比的是所有上市公司）。
2021 年正是如此，兩者之間才會拉開差距。
如果你真的想要投資整個台灣股市，0050 反而比 0050正2 更不適合。
除非日後出現包含所有上市、上櫃公司的全市場 ETF。
不然依照相同曝險，0050正2 的分散性是比 0050 廣的。
更詳細的分析請參考這篇：
0050正2 也有缺陷
要談 0050正2 的缺陷，我們得先看到報酬指數的表現：
這段期間的報酬是：3.19％
若持有兩倍的期貨，理論上報酬應該是：6.38％。
（報酬指數 3.19 * 2）
為什麼 0050正2 只漲 3.84％？
關於這點，其實也是跟 0050 本身有關：
0050正2 並非 200％ 持有台指期貨，而是會搭配部份的 0050 期貨。
以今天為例，0050正2 持有 169.8％ 的台指期貨，另外持有 30.48％ 的 0050 期貨。
報酬落後的部份原因正是如此（被 0050 給拖累了 ）。
不相信的話，我們對比一下持有 200％ 期貨曝險的（00675L）：
你會發現（00675L）繳出 6.34％ 的報酬。
剛好是報酬指數 3.19％ 的兩倍左右。
而 0050正2 會落後的原因，正是持有部份的 0050 期貨，而非 200％ 完全持有台指期貨的關係。
所以，0050正2 也有缺陷。
它的缺陷就是搭配了部份的 0050，導致風險較為集中。
不過，這也沒辦法，誰叫它的名字是（0050正2）。
沒有持有個 0050 期貨說不過去啊。
當台灣前五十家上市公司表現較強，0050正2 就會更強。
當中小型公司表現強，大型公司弱掉的時候，0050正2 就會稍微弱一點。
不過，長期來看，台灣前五十家公司跟大盤整體是差不多的。
剛好這一兩年中小型公司發威（航運鋼鐵股），台積電又熄火一年，所以變成 0050 稍微弱勢一些。
若拉長時間來看，兩者其實差距不大。
綜合考量，我還是優先建議選擇 0050正2。
雖然它有先天上的缺陷，但瑕不掩瑜，長期來看還是台灣最值得投資的槓桿 ETF。
請參考這篇：為什麼不推薦其他槓桿型 ETF，只偏心 0050正2？
台股如果盤整十年怎麼辦？
面對歷史高點， 很多人會說現在做多是笨蛋。
萬一買下去，套十年才解套該怎麼辦？
沒怎麼辦，套牢還是能賺錢。
不相信嗎？
來，我們先看到過去台股的殖利率：
去年 2021 年，是台股殖利率近期低點。
可能是因為台股一下子從一萬五千點，衝到一萬八千點。
而 2021 年配息，是配 2020 年的報酬，造成去年殖利率下降為 2.66％。
一般來說，台股的配息大約在 4％ 上下。
若無意外，2022 年應該有機會將殖利率拉高到 3％ 以上，讓我們拭目以待。
好了，回到重點。
如果你在高點投入，套牢十年怎麼辦？
答案是：「賺除息的逆價差！」
我們重溫一下重點：
台指期貨在 2021.04 ～ 2022.04 這一年等於回到原點。
在同一個期間，台股報酬指數的漲幅為：3.19％
如果槓桿 ETF 持有兩倍槓桿，應該會吸收到 6.38％
這點跟下面的試算結果非常接近：
（0050正2 是剛好這段期間被 0050 給拖累，所以稍微落後）
假設，台股一直維持像 2021.04 ～ 2022.04 這一年。
漲上去，跌下來，漲上去，跌下來。
反覆這樣持續十年，結果會是如何？
套了十年，什麼都一場空嗎？
當然不是。
以下僅為個人分享心得計算，不代表未來保證獲利數據：
用近年台股最低的殖利率 2.66％ 來看。
加上期貨隱含利率約 1％，合計每年可吸收到 3.66％。
兩倍槓桿，每年可望吸收到 7.32％。
每年吸收 7.32％，連續計算十年的話，大約漲幅為 102％。
也就是說，你以為買在高點，盤整十年什麼都沒賺。
若將配息計算進去，你將會看到完全不一樣的世界。
所以，有人提醒大仁在這麼高點買 0050正2，不怕套牢十年嗎？
我的回答是：
就算套牢，每年都可以透過期貨吸收兩倍配息，有什麼好怕的？
說不定套牢十年，報酬還翻倍呢。
警語： 以上僅為思維分享，不為獲利做任何保證。
提醒你，這是用最低殖利率的數據計算。
若殖利率提昇，將有可能吸收到更多，也就是更高的預期報酬。
當然，反過來殖利率若下降，吸收的幅度將會下降，導致報酬降低。
結論
最後，重點整理：
一、台股平均殖利率約為 4％ 上下。
二、即使盤整一年，槓桿 ETF 也能吸收到兩倍的配息。
三、在高殖利率的保護下，持有兩倍槓桿的優勢非常強大。
好了，這篇文章涉及到的東西比較複雜，不清楚的朋友建議多看幾次。
核心概念就是：槓桿 ETF 因為持有期貨，所以能夠吸收到每年台股除息的逆價差。
兩倍期貨，就是吸收到兩倍逆價差。
在兩倍逆價差的保護下，即使套牢十年，有很高機率還是獲利的。
（參考 2021.04 ～ 2022.04 盤整這一年的結果）
很多老師達人都說槓桿型 ETF 不要碰，要碰也只能短期持有。
但我這篇文章提到的東西，有沒有半個老師達人跟你講過？
我相信應該沒有。
因為大多數人都是用錯誤的角度在看待槓桿 ETF 跟 0050正2。
當我講 0050正2 適合長期投資的時候，很多人都是抱持著嗤之以鼻的態度在訕笑。
他們認為槓桿 ETF 無法長期投資，只有 0050 才適合。
可是，答案看起來似乎不是這樣。
我透過不斷的分析跟驗證，找出 0050正2 為什麼會超越 0050 的原因。
還花時間寫了很多篇文章來證明這件事情，就是為了要改變眾人對 0050正2 的看法。
你可以因為不想承受太高曝險，選擇不投資 0050正2。
但你排斥 0050正2 的理由，千萬不要是：
「某某老師說 0050正2 只適合做波段，某某達人說槓桿 ETF 不值得投資。」
如果是這樣，我只能說非常遺憾。
近期 0050正2 的股東人數不斷上升。
最大的可能是因為台股下跌，所以許多人想搶個短線。
但我希望的是有更多朋友因為我的分享，終於願意嘗試持有 0050正2，而非把它當成洪水猛獸看待。
有任何問題也歡迎提出，我可以再進一步修正。
希望這篇文章，有幫助你對 0050正2 了解更深一些。
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也可以參考大仁的最新作品：《槓桿 ETF 投資法》
